Roberto OliveiraBB Seguridade e Caixa Seguridade parecem a mesma empresa: holding de banco público, modelo asset-light, payout perto do teto. O que separa as duas é o ROE — 72,72% contra 31,89% — e a razão é estrutural. Comparei estrutura societária, canal, dividendo, múltiplo e os riscos que o múltiplo não mostra.
O ROE do Itaú é quase o dobro — e ainda assim cada real aplicado em BBDC4 compra mais lucro do banco, porque o preço pago pelo patrimônio entra na conta. O Bradesco: dividendo, o JCP com o novo IR de 17,5% e os riscos.
O banco público mais barato da bolsa em múltiplo — e a razão do desconto. Como o Banco do Brasil ganha dinheiro, o peso do agro no risco de crédito, a política de dividendos e por que o mercado paga menos por ele que pelos pares privados.
VGHF11 (Valora Hedge Fund): FII híbrido tático com dividend yield perto de 15% ao ano — e retorno total negativo em 12 meses. A diferença entre yield nominal e retorno total, carteira, riscos e para quem faz sentido.
Um FII híbrido que negocia com desconto sobre o patrimônio: como o Guardian monta a renda, o que o P/VP abaixo do par diz de verdade e por que desconto nem sempre é oportunidade. A tese e os riscos, sem número que envelhece.
O FII de papel indexado à inflação da Kinea: como uma carteira de CRIs atrelados ao IPCA protege a renda do investidor, por que isso muda o comportamento em ciclo de juros e o que ameaça o dividendo. A tese sem cravar número.
O FII dos shoppings do XP: portfólio de malls, vacância baixa e a tese de renda ligada ao consumo. O que faz um fundo de shopping pagar bem, por que a cota oscila com o juro e onde estão os riscos.
O KNCR11 é um FII de papel indexado ao CDI: rende com juro alto e comprime quando a Selic cai. O que você realmente compra, os riscos de crédito e para quem faz sentido — sem cravar número que envelhece.
Resenha crítica adulta do livro de Morgan Housel: o que acerta, o que envelheceu, onde tem ângulo morto e como aplicar a tese central — comportamento > inteligência — ao CLT brasileiro com Selic em 14,75%.
Quanto rende R$ 100 mil na renda fixa, produto a produto: Tesouro Selic, CDB, LCI/LCA, IPCA+ e debênture comparados pela estrutura — liquidez, imposto, garantia e risco — em vez de uma taxa cravada que envelhece. A conta que mostra o que muda de verdade.